中航沈飛：公司是軍工主機(jī)廠核心標(biāo)的，戰(zhàn)斗機(jī)是公司的主要機(jī)型。戰(zhàn)斗機(jī)是十四五期間的主要放量機(jī)型。十四五期間我國(guó)戰(zhàn)斗機(jī)換代列裝，公司有望持續(xù)受益。在軍工主機(jī)廠中，中航沈飛的凈利率最高，公司前三季度凈利潤(rùn)增速87%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。

航發(fā)動(dòng)力：航空發(fā)動(dòng)機(jī)整機(jī)唯一標(biāo)的，稀缺性顯著。十四五期間軍機(jī)放量有望提升公司業(yè)績(jī)，航空發(fā)動(dòng)機(jī)是長(zhǎng)期投入，研發(fā)成功后長(zhǎng)期受益的賽道，公司在未來的受益周期非常長(zhǎng)。WS-20的試飛成功有望催化運(yùn)-20進(jìn)展，航發(fā)動(dòng)力受益明顯。此外，若主機(jī)廠訂單簽訂，航發(fā)動(dòng)力將是直接受益方。

航天彩虹：我國(guó)無(wú)人機(jī)整機(jī)的核心標(biāo)的，無(wú)人機(jī)被稱為未來戰(zhàn)爭(zhēng)的主要形態(tài)，預(yù)計(jì)十四五期間行業(yè)增速高達(dá)40%。公司彩虹無(wú)人機(jī)系列遠(yuǎn)銷海外，目前是我國(guó)批量出口最早，出口量最大的無(wú)人機(jī)系列。

航天發(fā)展：公司是電子藍(lán)軍的稀缺標(biāo)的，子公司南京長(zhǎng)峰是國(guó)內(nèi)電子藍(lán)軍主要的系統(tǒng)和設(shè)備供應(yīng)商，處于絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位。電子藍(lán)軍是我國(guó)國(guó)防信息化建設(shè)的重要環(huán)節(jié)，十四五期間有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。同時(shí)，實(shí)戰(zhàn)化軍事訓(xùn)練的提升，過去紅軍為主，藍(lán)軍較少的局面有望扭轉(zhuǎn)。公司前三季度凈利潤(rùn)增速36%，未來有望進(jìn)一步提升。

火炬電子：公司主營(yíng)軍民用MLCC，其中軍品占比70%，賽道前三季度增速遠(yuǎn)超行業(yè)增速。MLCC產(chǎn)業(yè)中，火炬電子擁有國(guó)際領(lǐng)先的多層陶瓷電容器制造技術(shù)，公司產(chǎn)品MLCC產(chǎn)品外還衍生出鉭電容器，薄膜元器件、特種陶瓷材料等產(chǎn)品。

西部超導(dǎo)：公司主營(yíng)高端鈦合金，其中軍品占比70%。行業(yè)整體是供不應(yīng)求格局，隨著戰(zhàn)斗機(jī)的升級(jí)換代以及民用機(jī)型的量產(chǎn)，高端鈦合金的市場(chǎng)需要有望持續(xù)增長(zhǎng)，公司今年前三季度凈利潤(rùn)增速143%。

鋼研高納：公司主營(yíng)高溫合金，在高溫合金企業(yè)中，鋼研高納的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃落地最為靠前。此外，公司的高溫合金產(chǎn)業(yè)高于圖南股份，高溫合金占比超過ST撫鋼。鑄造高溫合金毛利率高，公司這部分業(yè)務(wù)占比超過60%。

中航光電：公司主營(yíng)連接器，軍工連接器行業(yè)賽道純度高，目前主要是中航光電和航天電器兩家企業(yè)。中航光電的業(yè)務(wù)橫跨軍工和新能源汽車兩個(gè)賽道，應(yīng)用范圍更為廣泛，公司相關(guān)營(yíng)收約為航天電器的4倍，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定。

光威復(fù)材：公司主營(yíng)碳纖維，在碳纖維全產(chǎn)業(yè)鏈具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。十四五期間的軍機(jī)碳纖維占比有望進(jìn)一步提升，民用飛機(jī)上，碳纖維國(guó)產(chǎn)替代有望持續(xù)進(jìn)行。

睿創(chuàng)微納：公司是非制冷紅外成像產(chǎn)業(yè)鏈廠商，自主研發(fā)形成了從集成電路、MEMS 和封裝到探測(cè)器的完整產(chǎn)業(yè)鏈。公司產(chǎn)品紅外探測(cè)器是導(dǎo)彈紅外制導(dǎo)系統(tǒng)的核心部件。目前在非制冷型紅外探測(cè)器上，睿創(chuàng)微納當(dāng)前市占率最高，公司研發(fā)成功了10μm的非制冷紅外焦平面探測(cè)器，技術(shù)更為領(lǐng)先。

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